Las ganancias de los productos químicos se recuperan, pero ¿por qué la demanda de poliuretano sigue siendo desigual?-1

Vista central:Las ganancias de la industria química mejoraron significativamente, pero los sectores clave del procesamiento del poliuretano, como el inmobiliario, los electrodomésticos, los muebles y los automóviles, aún no han logrado una recuperación de base-amplia. Una lectura más precisa es que las ganancias se están recuperando a lo largo de la cadena industrial, mientras que la recuperación de la demanda sigue siendo principalmente estructural.

Los últimos datos de la Oficina Nacional de Estadísticas (NBS) de China envían una señal importante: las ganancias en la industria química se están recuperando claramente, pero la demanda del mercado final-de poliuretano no se ha recuperado de la misma manera.

Por el lado de las ganancias, las ganancias totales de las empresas industriales por encima del tamaño designado aumentaron un 18,8 % interanual en enero-mayo de 2026. Entre ellas, las ganancias en la fabricación de materias primas y productos químicos aumentaron un 71,6 %, muy por encima del nivel industrial general. Esto indica que la cadena química efectivamente ha experimentado una mejora en la rentabilidad, pero esta mejora no debe equipararse directamente con una recuperación total de la demanda terminal.

Gráfico 1. La recuperación de beneficios en la industria química fue significativa.

Cuadro 1. Recuperación de beneficios de la industria química

Sin embargo, la recuperación de los beneficios no significa necesariamente que la demanda de terminales se haya recuperado por completo. Para la cadena de valor del poliuretano, los indicadores más importantes son el desempeño real de los principales sectores transformadores, como el inmobiliario, los electrodomésticos, los muebles y los automóviles. Los datos de mayo muestran una clara divergencia, con algunos indicadores todavía en territorio negativo.

El sector inmobiliario sigue siendo el mayor obstáculo. En enero-mayo de 2026, la inversión nacional en desarrollo inmobiliario alcanzó los 3.035,6 mil millones de RMB, un 16,2% menos interanual; La inversión residencial alcanzó los 2.342,6 mil millones de RMB, un 15,6% menos. Durante el mismo período, la superficie construida, la superficie recién iniciada y la superficie terminada disminuyeron un 12,3%, 22,6% y 23,4%, respectivamente. Esto significa que la demanda de nuevas construcciones se mantuvo débil, pesando sobre las aplicaciones relacionadas con PMDI-como aislamiento de edificios, aislamiento de tuberías y espuma rígida en aerosol. Al mismo tiempo, los débiles ciclos de venta y entrega de propiedades continuaron afectando la demanda de muebles, colchones y tapizados de viviendas-, arrastrando así el consumo de polioles de espuma flexible y TDI.

Gráfico 2. La cadena inmobiliaria se mantuvo en terreno negativo.

Cuadro 2. La cadena inmobiliaria sigue bajo presión